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（原标题：复盘2024｜“扫货”A、H股，18次举牌勾画险资二级阛阓投资逻辑）

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻12月24日讯（记者 石雨）又行至年底，2024年，举牌，无疑是保障行业的热门词之一。本年险资积极入市，直不雅进展便是举牌数目达到频年之最。自1月紫金财险通过契约转让买入华光环能（600475.SH）A股4719.47万股，占该上市公司A股股本5.0012%，触及举牌线之后，拉开了险资一年重兴旗饱读的举牌帷幕，尤其是下半年，更显密集。

据蓝鲸新闻记者统计，本年共有7家险企完成18次举牌，被举牌的上市公司个股聚焦环保、电力、交通、医药、非银金融等界限，延续高股息、红利立场。

缘怎样此？这背后，受新金融司帐准则切换、低利率环境等要素抽象影响，险企加大职权钞票布局，鼓励始终投资、价值投资的布局逻辑也愈发明晰。

7家险企完成18次举牌，长城东说念主寿举牌频次最高

2024年以来，共有紫金财险、长城东说念主寿、中国太保、瑞世东说念主寿、中邮保障、利安东说念主寿、新华保障7家险企完成18次举牌。

长城东说念主寿是2024年举牌频次最高的险企，先是举牌无锡银行（600908.SH），2023年12月29日至2024年1月9日历间，长城东说念主寿买入无锡银行A股近1000万股，增捏后捏有无锡银行A股1.076亿股，占无锡银行A股股本的5%；同期捏有“无锡转债”，占未转股余额的1.28%。

时隔4个月后，长城东说念主寿开启了密集举牌阶段，5月16日，永别举牌江南水务（601199.SH）、城发环境（000885.SZ）。次月，长城东说念主寿又完成对赣粤高速（600269.SH）的举牌。

7月末，长城东说念主寿选中环保板块，举牌绿色能源环保（1330.HK），举牌前，长城东说念主寿捏有该公司股票6915万股，占总股本的4.96%；买入100万股后，捏股比例达到5.03%。

瑞世东说念主寿本年有四次举牌动作，其中三次聚焦于华源电力H股（0916.HK），本年7月、9月瑞世东说念主寿在增捏华源电力后永别触及5%、10%举牌线，10月在增捏华源电力418.8万股后，再度达成5%的捏股比例。另一家被瑞世东说念主寿举牌的上市公司为中国中免H股（1880.HK）。

中国太保在本年7月末同步举牌电力巨头华电海外电力H股（1071.HK）、华能海外电力H股（0902.HK）后，11月29日又出资超500万元举牌中远海能H股（1138.HK）。

新华保障则是在11月，一个月内三度举牌，先是同日举牌国药股份（600511.SH）和上海医药（601607.SH、2607.HK）两只医药股，后又举牌海通证券H股（6837.HK），这亦然险资时隔5年来首度举牌券商。

此外，本年以来，还有中邮保障举牌安徽皖通高速H股（0995.HK），利安东说念主寿举牌深圳海外H股（0152.HK）等。

（制表：蓝鲸新闻）

举牌标的聚焦环保、电力等界限，红利立场较着

复盘早前的两轮险资“举牌潮”，与脚下比较，来源逻辑存较着各异。

先是2015年，部分“钞票来源欠债”激进型险企通过全能险业求达成限制快速扩大的基础上，携资金在二级阛阓激进布局，主要举牌地产、银行、商贸零卖等板块个股。其时险资偏好高申诉界限，且对争夺升天权有诉求，一度激发驰名的“宝万之争”，险资曾经被贴上“骄傲东说念主”标签。

2020年的“举牌潮”主要由头部险企来源。业内转头，彼时的“举牌潮”是阛阓向好布景下险资增配职权类钞票，主要触及银行、地产、有色金属，切向高股息立场，突显港股策略。

而本年以来险资的举牌动作，体现面前布景下保障资金讹诈的逻辑，更贴切“耐烦成本”“长钱长投”特征，始终投资、价值投资、矜重投资是布局迤逦词。

高股息、红利立场，是本年险资举牌的侧重。记者梳理来看，本年险资举牌的上市公司，股息率主要蚁集于3%-8%区间，如绿色能源环保，据wind数据，近12个月股息率为7.68%，最新年度股息率为7.02%；华能海外电力股份，近12个月股息率5.17%；最频年度股息率5.32%。

这背后主要指向行业新司帐准则的施行，IFRS9下更多金融钞票计入FVTPL，使得利润表的不祥情味大幅晋升。业内早先即预测提议，为缓解新司帐准则下成本阛阓波动对利润表的影响，保障公司大王人调整股票钞票的树立策略，增多树立高股息钞票并计入FVOCI，以获得分成为主要筹商。

此外，在利率合座下行布景下，出于腐败利差损风险推敲的保障行业，进一步强化钞票欠债管制。东海证券研报分析指出，从股票树立来看，由于保障居品大多为20-30年缴费期，且保障期梗概率有涌现的开销压力，因此股票树立上需要能提供始终涌现收益，且标的波动较小的钞票，现阶段估值较低、股息率较高的红利钞票更受始终资金心疼。

新华保障在同日举牌两只医药股时就暗意，始终看好医疗健康行业的将来发展出息，“投资基于自己投资蓄意安排和对上市公司投资价值的分析，意在共享医疗健康行业将来发展的始终红利。”

基于价值发现逻辑，长城东说念主寿也说起，公司在选股时优先采纳业务涌现、处分要领、行业地位杰出且始终发展出息简易的上市公司。

从布局板块来说，本年险资举牌的上市公司中，电力、环保、输送等众人业绩板块个股高频出现。仅电力界限来说，就有瑞世东说念主寿举牌龙源电力、中国太保同步举牌华电海外电力、华能海外电力；环保有关个股，包括华光环能、城发环境、绿色能源环保等。

金融监管总局东说念主身保障监管司司长罗艳君日前曾暗意，监管部门将联结保障公司完善里面长周期窥探机制，加大对策略性新兴产业、先进制造业、新式基础迤逦等界限的投资力度，更好地工作新质分娩力发展。

在采访中，长城东说念主寿有关认真东说念主也向蓝鲸新闻记者暗意，公司聚焦基础迤逦、民生界限、能源界限等矜重的安全钞票，尤其是口岸、高速公路、水务、环保类上市公司，同期谨防绿色金融和科技金融等新兴界限的发展，践行ESG投资管制理念。

新年度险资有望接续晋升职权钞票树立，布局OCI钞票、关爱长股投

新年将至，2025年险资在职权阛阓，尤其是股票阛阓将有怎样的进展，一经关爱要点。记者梳理来看，保障资金将有望增配职权投资是业内主流预测。

政策端，监管捏续开释利好信号，联结险资等始终资金入市。看成耐烦成本中的中坚力量，业内瞻望下阶段险资入市限制增长的趋势明确。“保障增量资金对于职权的树立需求相对刚性，是中始终资金中晋升股票树立限制实操性最强的资金，瞻望将在中始终入市中上演核心脚色”，申万宏源证券研报分析说念。

需求端，一方面，面前的“钞票荒”也倒逼险资在作念好基础树立的基础上，驻守通过二级阛阓增厚收益。据广发证券研报分析，从逻辑线来看，长端利率核心下行导致的固收钞票申诉率下跌，非标钞票渐渐到期且新增供应减少，行业及上市险企债券树立比例较高，在职权树立方面，会有较大空间。

此外，2026年1月1日起，扫数非上市保障公司均切换至新准则，业内大王人瞻望，险企在钞票端会提前筹谋布局OCI类钞票，以助力准则的平定切换。

“中始终来看，欠债成本有望捏续下跌，预定利率的下跌、将来动态调整机制的竖立、‘报行合一’等条目王人意味着欠债成本将存在捏续改善的空间，而这也给了OCI 类股票更高的树立空间”，长江证券研报提议，中性测算下，即便股息率及交往性股票收益率下跌，险资OCI 股票捏仓占比依然不错从20%晋升至37.3%傍边水平。

而在险资有望接续增配高股息并计入OCI账户的趋势下，对于险资将增配长股投的预判亦然要点标的。

广发证券研报分析，近期险资纷繁举牌，主因长股投长周期看申诉率相对较高，而况还能达成策略协同，同期“偿二代”二期后对标的上市公司的长股投的风险因子并莫得大幅晋升。

从阛阓机构立场来看，2024年的举牌活跃者长城东说念主寿，在领受记者采访时曾暗意，新一年在职权类投资界限，一方面会以始终股权投资和高股息策略为基础树立盘，谨防投资具有涌现分成智商、超越周期特质以及低估值的企业，以始终视角获得涌现收益。另一方面，将进一步加大对策略新兴产业、先进制造业、新式基础迤逦等高成长性界限的投研与布局，充分挖掘新质分娩力发展的投资契机。

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